2010年3月29日 星期一

建設銀行業績2009


建行2009年業績summary:
淨息差降80個點子至2.3%
盈利1,068.4億元
新增貸款達1.03萬億元,總額增加27.04%至4.82萬億元
手續費及佣金淨收入增25%至480.6億元
核心資本充足率=9.31%
總資本充足率=11.7%
每股收益:0.46元(0.5237港元)
每股派息:0.202元 (0.23港元,未扣股息稅)
現價年息率=3.75%
現價PE=11.7
PS:兌換比率:1.1385
(以收市價6.15計)
財華社深圳新聞中心
建設銀行今日布年報︰2009年,該公司實現營業收入2671.84億元,較上年同期(同比)減少0.12%;實現淨利潤1067.56億元,同比增長15.29%;每股收益0.46元,同比增長15%;擬每10股派2.02元。

年報顯示,建行2009年客戶貸款和墊款總額為48197.73億元,較上年末增長27.04%,主要投放於基礎設施行業、高信用等級客戶、優質小企業客戶及個人住房貸款。

這一情況和其他大銀行大致相似,而大致相似的還有,建行也依然沒能實現“以量補價”︰盡管貸款大量增加,但該行2009年實現利息淨收入2118.85億元,較上年減少130.35億元,降幅為5.80%,其中,銀行利息淨收入較上年略微下降1.29%。建行對此作出了解釋,主要就是因為平均收益率下降所致。以公司類貸款為例,建行稱,1年以內短期貸款平均收益率較上年下降172個基點至5.48%。

值得一提的是,作為房貸業務領先的大型股份制銀行,建行年報顯示,該行公司類貸款中,房地產業位居前列,貸款金額約為3586.51億元,佔公司類貸款總額的7.44%,而不良貸款率為2.6%,較去年末的4.6%有所下降。

此外,受益於樓市回暖,該行個人住房貸款較上年增加2493.84億元,增幅為41.35%。對於備受關注的貸款目標,建設銀行稱,今年預計貸款增幅為17%。該股上周五收漲1.27%,報收5.58元。

建行業績增長15% 再融資方案未達共識
建行(00939)公布截至去年底止全年業績,該行錄得股東應佔利潤達1067.56億元(人民幣‧下同),按年多賺15.29%,每股盈利0.46元,業績屬市場預期範圍之內。正當市場以為建設銀行(00939)在昨日公布業績時將一併公布集資計劃之際,結果卻在意料之外。據了解,建行在上周五舉行的董事會會議,雖通過了釐定 2014年底前資本充足率目標的《中期資本管理規劃》,但公司卻未有如市場預期般,披露集資方案。
建行未有像工商銀行(01398)般,拍板集資方案,與工行公布集資計劃後未有得到全面認同有關。包括大股東中央匯金公司在內的一些聲音,對國家控股銀行太早集資存有異議,認為若資本充足率過高,只會增加銀行經營的成本,對盈利能力構成負面影響。建行遂從善如流,訂出資本充足率目標,作為衡量集資需要的客觀標準。
工行公布集資計劃後,遭證券商下調估值,如摩根大通和滙豐證券,分別以資本要求提高和財務槓桿下降,令工行股本回報減低,及市場關注集資問題令工行股本成本提高為由,下調工行目標價。
憂資本率過高 損盈利能力
麥格理證券更坦言,對資本充足狀況良好的工行也來集資感到「困惑」(baffled by this move)。該行指出,工行宣布擬於A股市場發行不超過250億元人民幣的A股可換股債,另外在H股市場發行不超過H股股本20%的股份,集資計劃一旦成事,可分別提升一級資本充足率和總資本充足率160點子。該行說,工行表示集資將用於支持國內業務增長,但巴塞爾協定3新評估信貸風險方法不多不少有利於銀行,而工行亦已將派息率由50%降至44%,加上工行貸款增長慢於同業,相信工行本身未來數年的內生資本能力已很不錯。麥格理因此認為,集資只會帶來攤薄效應,卻無助於銀行發展。
「提高資本監管要求後,銀行的成本增加了,盈利能力也相應下降。其實,資本要求也沒有必要這麼高。」有接近建行消息直指,在銀行貸款質素未有出現惡化迹象,加上如建行已大幅提高減值準備撥備覆蓋率44個百分點至175.77%,實在沒有必要把資本要求提得過高。「中資銀行不像國外商業銀行,投放大量高風險貸款。(控制信貸風險)只要約束貸款總量規模便可以了。」
受去年資產規模快速增長所致,建行的核心資本充足率和總資本充足率截至去年底止,分別降至9.31%及11.7%。