半百的士 塵封車場 業界疑囤積推高牌價 車行辯稱司機請假

04-02-2013  明報

 

 

地產商被指囤積住宅單位推高樓價，而牌價媲美太古城約600呎單位樓價的市區的士，亦出現疑似囤積現象。 本報偵查發現，多個政府停車場在大白天停泊了近半百輛閒置的士，它們逾半行車證仍有效，車身封塵，甚至車胎泄氣，有行內人不諱言，車行囤積的士現象已存在 多年，懷疑目的為營造的士短缺假象，藉此推高車租和牌價。但在停車場擺放10多輛封塵的士的忠誠車行否認囤積，辯稱司機因請假不開車，「停三幾天便鋪 塵」。

的士業內人士稱，上述情况僅冰山一角，「有車行早年被揭發在鄉郊地區長期擺放了600多部的士，被揭發後已不會太張揚，把的士轉而囤積到更偏僻的貨櫃場或廢車場，並且以帆布覆蓋，免得被人發現」。

記者兩訪原封不動 疑長期停泊

本報記者上周三及周四中午至下午時分，分別到多個政府停車場觀察，當中在油麻地、尖沙嘴、黃大仙，發現48部持有效行車證的市區的士長期停泊。記者再於上周五下午到訪上述停車場，發現所有封塵的士依然原封不動。

在油麻地停車場，1至5樓共泊有19輛的士，其中停泊在3樓的12輛的士，行車證並未過期，但當中11輛的車身鋪滿厚薄不一的灰塵，車窗上的積塵厚得看不清的士內部，有一輛右前輪車胎更泄氣至「跪低」，也有的士的行車證「剝落」跌在前座客位上。

尖沙嘴中間道停車場亦發現類似情况，在5至7樓共停泊了19輛的士，其中15輛積滿灰塵；而黃大仙雙鳳街停車場亦擺放了10輛的士，但的士相對較「光鮮」。單是計及25輛積塵的士，以每輛牌價695萬元計，市值便超過1.7億元。

10閒置的士同屬一車行

根據運輸署紀錄，上述積塵的士中，有10輛屬龍頭的士車行之一的忠誠車行及其關聯公司和人士，其餘則為個人或公司持有。行內人士指出，忠誠名下持有百多輛的士，而車行尚代辦的士投資、打理一條龍服務，估計由其管理的車隊逾千輛。

多名行內人士紛指出，多間車行囤積的士情况存在多年，政府停車場的士月租僅500元，成本極低，「車行雖少收萬多二萬元車租，但當的士短缺假象出現，推高車租，回報增加，牌價便會提高」。

身兼的士車行車主協會永遠會長的忠誠車行董事總經理鄭克和接受本報查詢時，拒透露旗下車隊數目。他否認車行囤積的士，並指這說法不公道，「我們管理那麼多的士，有司機請假不奇，部分車也要維修保養，停三幾天便鋪塵」。

車行解畫申加價﹕確保司機搵食

對於車行藉聯手申請加價推高車租和牌價的質疑，鄭克和並不認同，「車主心態是保障前線搵到食」，現時車資偏低，「幾個人搭的士，分分鐘比搭巴士還便 宜」，一旦成功加車資，司機可增加收入，「高質素高收費，司機走少轉，舒服一點，又可提供更優質的服務」，「確保司機可以搵食之餘，車主也有合理回報，幫 補保費和保養成本，照顧司機佔大份（收入）， 我們（車主）佔小份」。

鄭稱，一向鼓勵投資者看長線回報，最少持貨5至7年，而非短炒的士牌；現時牌價只是反映經濟狀况，由市場自動調節。

的士商會執委會主席黃保強表示，每部的士扣除維修和保險等成本，持有牌照的司機，每月實際收入僅約1萬至1.4萬元，按約700萬元牌價計算，回報率僅約1厘，「若計及每10年要換一次車，回報率則更低」。

梁錦松：樓市或重演八萬五 若供應增加實質利率回升

03-02-2013  明報

專財政司長曾俊華早前警告樓市轉趨熾熱，有需要時會再出招遏抑樓價，不過，在2001至03年樓市最低迷時期 擔任財政司長的現任黑石集團大中華區主席梁錦松，為本港樓市逆轉提出警示。梁錦松認為，若數年後住宅供應增加，而實質利率同時回升的話，有可能重蹈「八萬 五」推倒樓市的覆轍。他擔心本港樓市上升之勢隨時逆轉，「現在是頗嚴重的負實質利率，當這情况改變時，樓市就會轉向」。

消息：亦考慮離場機制

據了解，政府推出遏抑樓市措施時，亦有考慮如何確保在樓市轉向時有「離場」機制（見另稿）。另外，財政司長曾俊華籌備財政預算案時，則要研究是否在 預算案公布前推出新一輪遏抑樓巿措施，但消息指出，新措施無論如何都不會趕在農曆新年前公布。上月新加坡已出招，針對工廈徵收15％的賣家印花稅。

在最新一份《施政報告》，港府預示會增加住宅供應，預料數年後公、私營房屋供應量約為每年4.5萬至5萬伙，而市場預期美國聯儲局最快可能於明年開始加息，令本港樓市面臨「供應增、息口升」局面，與1998年樓市崩盤前夕的情景相似。

梁錦松昨日出席一個論壇後，被問及本港樓市會否重蹈「八萬五」覆轍時，表示「這個可能性是存在」。他解釋，「八萬五」政策增加住宅供應，並非推低樓市的唯一因素，實質利率急升才是罪魁禍首，「亞洲金融風暴襲擊香港，當年10月香港的利率一下子上升，息口升令樓市下跌」。

今年恐通脹加劇

美國聯儲局在2008年金融海嘯後，為了挽救當地疲弱的經濟，實行「印銀紙」及「零利率」的政策。梁錦松指出，全球中央銀行「印銀紙」，令貨幣貶值，資產價格推高，「當經濟開始穩定下來，銀行及市民有許多現金在手，一定會投資，屆時通脹重臨」。

他表示，當通脹上升，利息就會隨之而升，屆時對各項投資如股市、買樓等很有影響。他表示 ，本地通脹未必很快出現，但受內地影響很大，通脹加劇將是今年環球市場的最大風險。

「置業自住要計清楚」

梁錦松提醒市民，若是置業自住就要計清楚，如果是炒賣更要小心。他說，政府以「雙辣招」買家印花稅（BSD）及延長額外印花稅（SSD）打壓樓價，這是短期措施，需要時間才能見效。不過，儘管這些措施仍屬必要，但最終要視乎住宅供求。

另外，恒隆主席陳啟宗接受集團刊物訪問時透露，今年恒隆可能出售部分住宅單位，近幾個月政府的房地產政策，主要是不鼓勵外地人買樓，屬於短期需要， 亦是遏抑樓價手段。他說，政府增加房屋土地供應，相信會在未來一年時間在市場發揮相當作用，但是熱錢的湧入卻是特區政府不能控制的，「這是世界大環境、大 市場」。

陳啟宗：樓價走勢不悲觀

陳啟宗說，1998年亞洲金融危機期間，每日約有2萬億美元熱錢在全球市場流竄，時至今日，熱錢保守估計每日最少有10萬億，「『磚頭』最能保值， 香港人和中國人都不是傻的，他們看準大勢，都會買房地產。去哪裏買呢？香港是一個很好的地方，所以，對香港房地產的價格走勢毋須悲觀」。

索羅斯：美最快今年加息

27-01-2013  明報

在97年曾掀起亞洲金融風暴的大鱷索羅斯表示，美國經濟有明顯的復蘇信號，利率或會很快急劇上調。他認為，一旦預算及投資決策等問題塵埃落定，今年內就很有可能加息。

索羅斯認為，美聯儲局以買債方式重塑增長勢頭求減輕債務負擔，不會導致債務淨額增加，是一個正確做法。不過他警告，現時已有迹象顯示美國經濟在好轉，若經濟持續復蘇，利息將會大幅上升。

貨幣戰醞釀 藉貶值紓財赤

索羅斯警告，全球貨幣大戰醞釀當中，各國正實施量化寬鬆貨幣政策，藉貨幣貶值來紓減高財赤問題。比較之下，德國傾向以緊縮財政而非幣值下降來擺脫困境，此舉可能令歐元持續升值，或導致德國經濟陷入衰退。

羅蘭貝格：索想借歐元倒台賺錢

不過，羅蘭貝格諮詢公司的創始人羅蘭貝格（Roland Berger）反駁稱，「索羅斯太瘋狂，他總期望借歐元倒台撈一把。」他指出，索羅斯一直希望借歐元疲軟賺大錢，如果歐元倒台，「他只會賺得更多。但可惜的是，去年歐元一直堅挺，沒給他太多鑽空的機會。我去年就看好歐元區，今年同樣。」

羅蘭貝格認為，如果歐洲一些債務國放棄財政緊縮政策，他們就會花得更多，導致債務增加，最終經濟疲軟。「在實行了財政緊縮的改革政策之後，歐洲現在已經開始展現出十分樂觀的效果。」

iBond派息3.38厘 較前兩次低

 15-01-2013  頭條日報

金管局昨日宣佈，首批iBond（4208）第三次派息，年息為3.38厘，每手1萬元可獲派169元。業界人士指，此次iBond回報算正常，而內地的通脹隨覑經濟見底回升而開始再有上升的跡象，料香港未來通脹亦會升溫，iBond回報或會增加。

金管局於2011年發行，到2014年到期的首批通脹掛鉤債券iBond，首次派息年利率為6.08厘，第二次年利率為5.07厘，而此次為第三次派息，年利率為3.38厘，每手派169元，1月28日為第三個付息日。

浸會大學財務及決策系副教授麥萃才表示，由於去年下半年本港的通脹率慢慢回落，故此iBond的派息也較上兩次低，但仍算合理正常回報水平。但中國經濟開始見底回升，而內地的通脹亦會反彈的跡象，中港兩地聯繫密切，內地的通脹對香港影響大，加上見到本港通脹重要因素之一的租金亦有所增加，故此可以預料未來本 港的通脹亦會逐漸回升，但現時觀察升幅溫和。

政府於2011年發行100億元首批iBond，年期為三年，每六個月付息，浮息部份與通脹掛鹇，定息不少於1厘，債券入場費1萬元。

中港市場 勢添萬億資金互動

15-01-2013  經濟日報

「港股直通車」概念重臨香港，中證監主席郭樹清昨在亞洲金融論壇表示，內地正研究革新QDII（合格 境內機構投資者）、QFII（合格境外機構投資者）及RQFII（人民幣QFII）等兩地資金互動措施，考慮引入中港兩地個人投資者參加。措施落實進行， 兩地勢將增加逾萬億元資金互動。

現時讓資金在中港兩地互通的QDII、QFII及RQFII皆經過機構投資者（Institutional Investor）進行，郭樹清提出的新一代QDII2、QFII2及RQFII2，則是讓個人投資者參與（Individual Investor）。

郭樹清：研RQFII擴至散戶

將海外資金引進內地資本市場的方向上，上任後致力提升A股表現的郭樹清特別指出，經QFII及RQFII進入內地A股，只佔A股市場1.5%至1.6%，「希望在現有基礎上乘大10倍或者9倍規模」。

據外管局最新數據，至去年底獲批經QFII或RQFII進入內地的資金分別達374.43億美元及670億元人民幣，合共約3,756億港元，壯大9至10倍就達37,560億港元。

消息指，當局的新一代QFII2現時正研究，或先讓本港大戶，專業投資者進入內地市場直接買A股（詳見另文——「港專業投資者 擬准直接買A股」）。

RQFII方面，郭樹清表示，現時同樣研究推廣至個人投資者，投資內地資本市場。他續稱，現時正研究放寬機構投資者參與的資格，原則上贊成由現時僅由中資機構，擴至容許港資及外資資產管理機構。

謝湧海：QDII2今年有機落實

容許內地資金到港或海外投資的方向上，個人投資者的北水南下，而被港人視為「港股直通車」的QDII2，郭樹清昨只簡單表示，要改善現有QDII結 構，將來適時推動內地個人投資者投資海外市場。惟他未有透露政策額度及推行時間表，至去年底獲批出的QDII投資額度就只有855.77億美元。

雖然在論壇中主動提問讓郭樹清提出上述意見，財庫局局長陳家強昨日未有交代QDII2的詳情，會繼續與內地各部委商討。不過中銀國際英國保誠資產管理董事長謝湧海就相對樂觀，認為今年內地有機會打通個人投資者向外走的渠道，買賣港股，令本港吸引更多資金。

陳家強續稱，不評論或證實個人RQFII是否在今年推行，但過往每次與中證監見面都有轉達擴闊RQFII的期望，而將QFII擴至個人投資者仍是較初步構想，會繼續積極跟進。

證監會主席唐家成亦稱，只是首次聽聞中證監建議讓合格境外個人投資者向內地走，將與當局研究，而證監亦歡迎內地考慮擴大RQFII額度。

陶冬：A股難轉牛

19-12-2012  明報

瑞信亞洲區首席經濟師陶冬表示，目前內地經濟正處於一個虛假上升周期，雖預期明年經濟止跌回升，但結構性問題難根本解決，A股再跑出牛市想法是「過於天真」；不過他認為明年內地樓市將吸納大量資金，迎來「小陽春」。

陶冬又稱，下半年起內地投資增加，推動GDP，表面上經濟出現觸底反彈迹象。但是投資大部分靠政府基建項目拉動，私人投資因受制於人工成本上升及產能過剩，今年以來少之又少。

他認為靠政府投資基建不但不能持久提振經濟，目前更嚴重問題是，主要推動基建的地方政府很多正面臨逐年增加財政赤字，「明年基建投資動力或更被削弱」。

料內地明年樓市價量齊升

陶冬認為連續3年低迷的A股市場今年年底不會好轉，主要問題在於證券供應過大，明年要跑出牛市的想法「過於天真」。相比A股，他認為H股表現較好， 主要受惠於全球量化寬鬆政策。他又稱，儘管內地經濟缺乏動力，但明年房地產將吸納大量今年一直處於觀望狀態的資本，再加上A股長期不振及海外投資受限，預 計明年樓市將量價齊升。

關於本港樓市，陶冬重申樓價已接近瘋狂水平，政府須推出措施壓制短期熱錢進入樓市炒作。但控制樓價措施非真正解決方法，因為香港實施聯繫匯率制度，資金自由流動。若別國政府再推量化寬鬆措施，或者內地經濟進一步改善，政策力度不足以應付。

亞洲現債務泡沫 港最高危

25-12-2012  星島日報

《華爾街日報》報道，全球經濟放緩之下，亞洲的抵禦能力掩飾了一個令人憂慮的趨勢，就是全球「放水」，信貸成本低廉，區 內債務水平急速上升，其中香港的債務佔本地生產總值（GDP）比例已飆升至275%，高居多國之首。豐警告，亞洲已出現債務泡沫的初期徵象，情況值得關 注。

報道引述匯豐常務總監兼經濟研究亞太區聯席主管范力民表示，「亞洲正處於債務大周期的開始，我們確實看到出現債務泡沫的初期徵狀，因此應密切注視情況。」

匯豐數據顯示，銀行貸款佔亞洲（撇除日本）經濟的比例在本世紀頭幾年降至約80%，其後回升，過去2年升幅更為顯著。有關數據為經濟師用作量度 信貸增長潛在危險的預警訊號。根據國際貨幣基金組織指出，一個經濟體的信貸佔經濟比例若每年上升逾5個百分點，同時股價至少上升15%，即顯示未來2年有 20%機會爆發危機。

截至今年6月，亞洲的信貸佔經濟比例已由2007年12月時的82%攀升至104%，超越了90年代末期、亞洲金融危機時的水平。中國的銀行信貸佔經濟比例由100%升至120%，部分原因在於全球金融危機期間中國政府推出了刺激經濟措施；分析師認為，若情況失控，中國有能力支持受影響機構。

區內其他經濟體的債務水平升幅更大，尤其香港，其銀行信貸佔經濟比例由183%大幅上升至275%；新加坡有關比例由87%升至137%；馬來西亞由96%升至117%；而泰國則由74%升至98%。

相反，期間歐羅區有關比率由123%緩慢地升至131%，而美國則由63%微降至62%。

分析師指，儘管香港和新加坡有關比率受到大量國際信貸量所扭曲，惟兩地的實際債務水平因樓價飆升而急漲。范力民認為，倘若亞洲所有國家的信貸增速持續，未來2、3年的情況將會告急，北亞、新加坡、馬來西亞及泰國將面臨風險。世界銀行10月時曾警告，信貸急升的亞洲經濟體應格外警惕，採取適當措施 應對重現的資金流動問題，以免引致經濟過熱，防止本土風險形成。

2015年到期ibond首次派息 年息3.48厘

10-12-2012  AASTOCKS

金管局以香港特區政府代表身分公布，在政府債券計劃的零售債券發行計劃下發行，於2015年到期的通脹掛勾債券(ibond)系列，其第一個付息日之相關年息率。

根據今年5月28日的債券發行通函，債券的第一個付息日為本月24日，而適用於該付息日的息率，則定於本月10日，按當前的浮息及定息的較高者作出釐定及公布。

於本月10日，債券的浮息及定息分別為+3.48%及+1%

根據上列之浮息及定息，現釐定及公布債券第一次付息以年息3.48厘計算。

調查︰逾2成內企 瀕臨停產

19-11-2012  經濟日報

「中國企業家調查系統」近日發表一項調查報告指出，目前有超過2成的大陸企業經營者表示，企業處於停產或半停產狀態。

據「中國企業家調查系統」網站公佈的這份報告，受到產銷量大幅減少的影響，受調查的企業經營者選擇「停產」或「半停產」的占23.1%，比去年上升5.5個百分點，為近3年來最高，但低於2009年第1季。

選擇「正常運作」的占74.8%，選擇「超負荷生產」的僅2.1%，其中，中小企業「停產」、「半停產」的比例相對較高。

報告說，企業景氣下滑還反映在產銷量的減少。調查結果顯示，認為目前企業的生產、服務量比去年「減少」的企業經營者占42.4%，「持平」的占37.6%，「增加」的占20%。

認為目前企業的銷售量比去年「減少」的占48.4%，「持平」的占30.6%，「增加」的占21%。

報告的主要結論是，今年中國大陸投資、消費、出口需求都有不同程度減弱，經濟運行熱度明顯下降，企業景氣狀況下滑較多，民營企業和中小企業相對較困難，不過整體情況仍比2009年第1季金融危機爆發時好。

調查顯示，目前企業經營相對困難的主要原因包括：外需不足、受房地產調控政策波及、中小企業融資難。

至於對今後經濟形勢的預測，調查顯示，企業經營者認為經濟回暖的過程可能會比較長，對未來持審慎樂觀態度，對明年的預期好於今年第4季。

金管局再注資逾30億港元

24-10-2012  星島日報

港匯持續強勢，金管局繼昨日兩度入市後，凌晨再注資超過30億港元。

金管局於凌晨在紐約交易時段再入市，穩定港元匯價，買入多3.95億美元，相當於沽出30.6億港元，是24小時內第三度入市。

銀行體系總結餘，預期星期四會增加至1630億港元。不過，金管局再入市後，港元匯價依然強勢，今早繼續貼近7.75港元，兌一美元的強方兌換保證。

金管局表示，會繼續密切留意市況，保持港元穩定。

熱錢搶入 金管局3年來首遏港匯 憧憬十八大行情 游資料短炒中資股

21-10-2012明報

在美國推QE3後，熱錢不斷湧入香港，資金搶高港紙，已多次觸及聯繫匯率的「警戒線」。在昨晨紐約交易時段，港匯再次觸及7.75的強方兌換保證水平，令金管局終於出手，自2009年以後首次入市干預，買入6.03億美元（即沽出約46.7億港元），以遏止港匯升勢。分析員預料，在憧憬中國經濟觸底回升下，熱錢「東流」仍會持續，金管局未來或需再度干預。

港元匯價於上周五（19日）已曾預警，曾一度叫價7.7498，升穿7.75的強方保證水平，惟未見成交，其後於7.75水平徘徊。金管局表示在買入6.03億美元後，令本港銀行體系總結餘，將於下周三（24日）相應增至1533億港元，並會繼續密切留意市况發展，按照貨幣發行局機制，維持聯匯穩定。

購逾6億美元

金管局發言人「解畫」時稱，近日港元需求有所增加，是與歐洲市場略為回穩，美元偏弱，美息下降，令資金流入區內貨幣和股市有關，其他亞洲貨幣亦面對上升壓力，但重申現時港元市場穩定有序。金管局指出，短期港元銀行同業拆息近零水平，因此銀行體系總結餘增加，對銀行同業拆息應不會有實質影響。

星展：追捧人幣帶動港匯

星展唯高達董事黎永良表示，港匯強勢，因市場相信中國上季經濟增長已經見底，及明年增長可重返8%以上，資金追捧人民幣下，同時推高港匯；他指由於內地「十八大」將於下月初召開，在人事安排底定後，中央或有新一輪刺激經濟措施出台，料人民幣短期仍會強勢，由目前至未來一年或再升2%，港匯難以大回，金管局未來或要再度入市沽出港元，但今次QE3及中國復蘇憧憬所發熱錢流入的規模，相信會較2008至2009年所推出QE1時為小。

羅家聰：人幣匯價或需「回氣」

交通銀行香港首席經濟及策略師羅家聰亦認為，熱錢流入追炒中資股，是近期推升港元匯價的主因，但認為熱錢屬「快來快去」，目前難以預料港匯強勢可維持多久，料於內地「十八大」及美總統選舉結束後會有明確方向，估計現時人民幣匯價升抵6.25水平(上周五收報6.257）後要先「唞一唞」。

港元匯價觸及7.75的強方兌換保證水平上次已是2009年，因美聯儲局於09年3月推出量化寬鬆（QE1）措施，令大量熱錢湧入香港，當時港匯多次觸及7.75元強方保證水平，最高曾見7.7486元，高峰時期金管局曾一周內四度入市，一度令本港銀行體系總結餘增至近3200億元歷史高位。

朱鎔基：房地產(問題)根子就是房改政策錯誤

27-05-2011  財經網

我們制定了一個錯誤的政策，就是房地產的錢，都收給地方政府，而且不納入預算

據鳳凰衛視報導，前國務院總理朱鎔基在清華百年校慶之際與清華師生座談中，直言不諱地就分稅制、土地財政、城市交通、義務教育等社會熱點問題，表達了自己的思考。

朱鎔基說：“最近呢，還有一種謬論呢，國外的報紙也有，國內的報紙也有，說這個房地產項目這麼沉重，都是過去這個分稅制搞壞了，說稅收都收給中央來了，地方沒錢了，所以它只有發展房地產才有錢？狗屁！”

他表示：“我們制定了一個錯誤的政策，就是房地產的錢，都收給地方政府，而且不納入預算，這不得了。這個錢就是搜刮民膏，所以把地價抬得那麼高。這個絕對不是分稅制的錯誤。地方沒少收錢。(財政收入)總共8萬億，一來一回(地方)收回來7萬3千億，還少啊？還沒錢？現在地方有的是錢。這房地產 （問題）根子就是房改政策錯誤。”

在此次座談中，朱鎔基重點談了對近年來爭議頗多的分稅制“功過”問題的看法。

他說：攻擊分稅制，說分稅制掏空地方財政，造成農民貧窮的人，根本就是無知！無知還透頂！

他表示，為此發脾氣“絕不是為了我個人，也是為了整個中央第三代領導集體。”

以2010年財政收入資料為依據，他對分稅制掏空地方財政，造成地方財政弱勢，使得地方把負擔都轉嫁到農民頭上，進而倚重土地財政，直接推高房價的觀點予以批駁。其中提及的中央與地方財政分賬資料，此前官方尚未披露過。

他說：“去年全國財政收入83000億，其中，地方直接收入4萬億，中央稅收返還（給地方）33000億，兩者相加是73000億，占了大部分 啊。中央財政收入多少？是15900億（注：原話如此），占83000億的20%左右吧。92、93年中央財政收入比重是28%、27%，現在20%都不 到，怎麼能說中央把稅都收上去了，收得過多呢？”

對分稅制存在的問題，他也有反思：“當然我們還有缺點，主要是返還支付的方式。稅收返還（轉移支付）的工作做得不好，要靠地方‘跑部錢進’，求爺爺告奶奶才能拿到。”

同時，他表示：“分稅制有缺點，但我負的責任不是主要的，因為我當時就說，分稅制改革沒有完，要繼續進行。”

除分稅制、房地產問題外，對於當年他于任上大力提倡重點發展的汽車行業現狀，朱鎔基也表達了自己的看法。

2003年的2月1號，農曆春節，朱鎔基拜訪北京市公共交通總公司並做講話，中央電視臺當時報導了講話內容：“中國要解決城市交通問題，從根本 上說，是要大力發展公共交通。解決城市交通問題應加強科學管理，提高城市交通效率，還要大力發展環保型公車，減少機動車污染，進一步改善空氣品質。”

在此次座談中他說：“那是我的(任內公開的)最後一次講話，我拜託大家別拿公款去買小汽車，去補貼小汽車，拜託大家多發展公共汽車，發展公共交通吧。如果這麼做了，何至於有今天。如果那時候照我說的做了，現在北京就不會那麼堵車了。”

他還表示，上海車展上有的名貴小汽車一輛一億多，還有不少企業家買飛機，而農村呢，有的地方依然吃不飽，我們解放了這麼多年，農村的居民這麼貧苦。我從來不主張財政補貼發展汽車工業，我主張全力加強農村義務教育。

由此，談及教育問題，他說“我們現在的義務教育怎麼樣？（農村）好多同學都輟學了，都提前去城市裏打工了。”

早在1993年，中共中央、國務院制定的《中國教育改革和發展綱要》中就明確提出：“逐步提高國家財政性教育經費支出占國民生產總值的比例，在本世界未達到4%。”但迄今為止，“4%”的政策目標並未實現。

2010年7月29日，《國家中長期教育改革和發展規劃綱要（2010-2020年）》正式全文發佈。關於經費保障，表述為“提高國家財政性教育經費支出占國內生產總值比例，2012年達到4%。”

對這份《綱要》，朱鎔基批評其中不少是“空話”。

由義務教育談及國民教育，結合日本大地震，他說，“這次日本大地震，日本的國民損失這麼大，連我們都膽戰心驚，但老百姓普遍不驚，還是講禮貌，還是講公德，在這中國是做不到的，中國要是碰到這麼大的地震就亂了套了，這個國民性的養成一定要從國民教育開始。”

“你不花大力氣搞國民教育，就出很多問題，現在很多人唯利是圖。”朱鎔基說。

China Room to Ease Seen Fading as Pork Costs End Inflation Lull

12-10-2012  Bloomberg

A U.S. drought that pushed soybean and corn prices to records is adding to the risk of a rebound in inflation in China, where consumer-price gains were probably close to the slowest in two years in September.

Inflation was 1.9 percent last month, according to the median forecast in a Bloomberg News survey before a report on Oct. 15. Credit Agricole CIB says the rate may approach 4 percent by year-end and Citigroup Inc. estimates a pace of about 3.5 percent.

The prospect of faster price gains in coming months may encourage policy makers to refrain from cutting interest rates for a third time this year, contrasting with reductions in Brazil, South Korea and Australia and adding to the risk economic growth will be the weakest since 1999. Increased grain costs are feeding into pork prices and the government is also battling to prevent a rebound in the housing market.

“Inflation will rise in the fourth quarter as pork and other food prices are expected to climb and housing costs are creeping up,” said Dariusz Kowalczyk, senior economist and strategist at Credit Agricole CIB in Hong Kong. “This means there is no room for the central bank to cut interest rates.”

The benchmark one-year lending rate is now 6 percent and the one-year deposit rate stands at 3 percent after reductions in June and July.

Stocks in China have slumped about 15 percent from this year’s high on March 2 on concern the government isn’t loosening monetary policy or introducing stimulus policies fast enough, as the central bank focuses on operations in the money market. The benchmark Shanghai Composite Index (SHCOMP) fell 0.8 percent yesterday.

Currency Strengthens

The yuan rose beyond 6.28 per dollar for the first time in 19 years yesterday on speculation policy makers will act to revive growth and as the central bank raised the currency’s fixing by the most in seven weeks.
Trade figures to be released tomorrow may show some improvement in exports. Overseas shipments probably rose 5.5 percent from a year earlier, according to the median estimate of 35 economists, after a 2.7 percent gain in August. Imports increased 2.4 percent, the survey indicated, after a 2.6 percent drop the previous month.
Industrial output, retail sales, fixed-asset investment and gross domestic product figures are due Oct. 18.
The worst U.S. drought in half a century and dry weather in Europe this year are limiting world corn supplies. In China, officials have sold reserves to limit the effect on costs and monitored prices of cooking oil made from soybeans.

Leadership Handover

A rebound in inflation would complicate efforts to reverse a slowdown that probably extended into a seventh quarter in the three months through September, as the Communist Party prepares for a once-a-decade leadership transition. The People’s Bank of China said last month that it will place a bigger emphasis on price stability in its monetary policy making.
China futures for soybean-meal, the main protein ingredient used in animal feed, advanced to a record last month and wholesale pork prices climbed for seven straight weeks through the week ended Sept. 23.

“The lagged impact of rising corn and soybean prices will push consumer inflation above 3 percent by the year end,” said Yao Wei, China economist at Societe Generale SA in Hong Kong. “Pork prices may take up the inflation baton in coming months.”

China’s inflation rate in the first eight months of the year was 2.9 percent, National Bureau of Statistics data show. The estimates of 34 economists for September consumer-price gains range from 1.5 percent to 2.2 percent.

Producer Prices

In contrast, September’s producer-price index, which measures prices at the factory gate, probably fell 3.5 percent from a year earlier, the seventh straight drop, the median estimate in a Bloomberg survey showed. That data is also due Oct. 15.

China’s economy expanded 7.6 percent in the second quarter from a year earlier, the least in three years, as Premier Wen Jiabao's campaign to cool prices damped demand and Europe's debt crisis crimped exports. Growth may have slowed to 7.4 percent in the third quarter, according to the median estimate of 23 economists surveyed by Bloomberg News from Sept. 11 to 18.

The International Monetary Fund on Oct. 9 cut its projection for China’s expansion this year to 7.8 percent, which would be the weakest pace in 13 years. Alcoa Inc., the largest U.S. aluminum producer, this week reduced its forecast for global consumption of the metal, citing China as the main driver of the slowdown.

--Zheng Lifei. Editors: Nerys Avery, Patrick Harrington

內地叫停貼現 鋪路減息

30-09-2012 星島日報

匯豐PMI指數連續11個月收縮，顯示內地經濟放緩未見改善。據內地媒體報道，目前人行暫時叫停部分中小銀行的貼現業務，有分析人士認為，此舉可能是人行降息的先兆。

據悉，目前內地長三角地區的業內人士透露，上周初票據貼現業務未被叫停，業務仍較正常。

該業務突被叫停後，不少已開出票據的中小銀行措手不及，唯有與央行協商，但最終只申請到部分貼現額度，比例不到原先的16.67%。有銀行人士認為，人行今年採取逆回購的數量來操作貨幣政策，但以其價格調控降息的可能性不大，今次叫停票據貼現，確有降息的暗示。

同時，央行公布內地8月金融市場運行情況，首8月內地金融市場整體運行平穩，除銀行間債券市場累計發行債券仍未改善按年減少的情況，按年減少4.4%，至4.82萬億元（人民幣，下同），其餘市場按年有較為理想的升幅，其中同業拆借市場交易量按年升53.3%，至32.5萬億元。

回望內地A股市場，央行認為市場冷清，指8月股指續震盪走低，市場日均交易量則按月倒退9.1%，至553.7億元。9月份A股逼近2000點，令不少投資者信心大挫。

股市場將開始震盪反彈，更有30%的投資者表示會開始補倉。

憂「財政懸崖」 美企信心3年低

28-09-2012  經濟日報

隨着美國「財政懸崖」（fiscal cliff，即減稅期滿及削支啟動）愈來愈近，當地企業行政總裁的經營信心已跌至3年新低，更有三分一公司計劃裁員，預期國防及醫療業最受影響。

美企為應對危機而延遲投資，至今已囤積多達1萬億美元現金儲備，結果窒礙當地經濟增長，形成惡性循環。

美企行政總裁聯盟Business Roundtable公布今季經濟展望指數，因財政懸崖逼近，聯盟一致認為發展前景黯淡，指數按季由89.1大跌至66，創09年以來最低，跌幅更是指數於02年創立以來第三大。

8成財務總監 料經濟陷停滯

一眾總裁亦下調經濟全年增長預測，由早前的2.1%降至1.9%；會計師行德勤（Deloitte）的統計亦顯示，多達8成財務總監認為經濟已或即將陷停滯。

財政懸崖最先由聯儲局主席伯南克於2月提出，指若國會年底前未能就削赤達成共識，政府明年將自動削支；加上多項稅務寬免由年底開始期滿，屆時赤字雖將出現「跳崖式」下跌，但或同時令經濟收縮約6,000億美元，相當於國內生產總值（GDP）4%。

波音CEO 抨華府「無為而治」

面對危機逼近，波音行政總裁兼Business Roundtable主席麥克納尼（James McNerney）批評華府依然「無為而治」，未推出措施紓緩，又指除非出現解決方法，否則市場信心將一直受壓。

總裁們亦將矛頭指向民主共和兩黨鬥爭，指11月大選後或推出宣傳廣告，要求議員就削赤達共識。

企業則通過節省成本及延遲投資，應對問題。約有34%行政總裁計劃未來半年裁員，較上季的20%增加，至於打算增加開支的企業，則按季由43%減至 30%。美銀美林全球企業與投資銀行執行副主席Stefan Selig認為，由於環球經濟及地緣政治持續不穩，導致企業不敢進行巨額投資，阻礙經濟增長。

日本繼歐美后開啟印鈔機 新一輪貨幣戰爭啟動

20-09-2012  新浪財經

日本中央銀行昨天宣布，將進一步加強量化寬松措施，追加10萬億日元購買國債的基金規模。這是今年9月以來，繼歐洲、美國相繼發動“OMT”和“QE3”之后，全球市場第三個“量化寬松”行動，市場分析指出，歐、美、日相繼開啟印鈔機，新一輪貨幣戰爭已經開戰。

所謂量化寬松，一般是指一國中央銀行直接在市場上購買該國政府發行債券，進而起到壓低長期債券利率，并向市場注入流動性的政策。日本央行自2009 年啟動新一輪量化寬松以來，已經將用來購買政府債券的基金規模擴充到70萬億日元(約1.0114萬億美元)，昨天再次宣布新增10萬億日元(約1264 億美元)資金，一半用來購入短期國債，一半用來購入長期國債，并維持基準利率在0%至0.1%的水平不變。

對於本次推出新一輪量化寬松，日本央行指出，由於海外經濟增速放緩，日本經濟復甦出現暫停，因此將日本經濟的景氣現狀從“緩慢改善”下調為“改善勢頭停滯”。今年2月，日本央行曾將國內通貨膨脹率目標設定為1%，而當前該國仍然處於通貨緊縮的狀態。

事實上，日本央行重啟量化寬松政策，已經是進入9月以來，全球主要發達經濟體第三次“貨幣大放水”行動。9月6日，歐洲央行行長馬里奧·德拉推出一 項名為直接貨幣交易(簡稱“OMT”)的救市新計劃，該計劃是一種無限沖銷買債計劃，即歐洲央行可以決定開始、持續或者停止購買債券，對購入債券沒有數量 限制；9月14日，全球最大的中央銀行美聯儲對外宣布，從即日起將每月購買400億美元規模的抵押貸款債券，同樣是不設時間和規模限制的“無限量版”。

海外市場多數分析認為，在歐洲與美國相繼推出“無限量版”量化寬松政策之后，日本央行此舉雖然在名義上打著緩解出口下降壓力、刺激經濟增長與通脹率 回升的名義，但事實上，日元不斷升值的趨勢才是逼迫日本不得不進行反擊的主要原因。而當前在貨幣政策上沒有大動作的中國，也可能在面對歐、美、日印鈔機輪 番啟動的壓力下，加入新一輪貨幣戰爭的行列。

QE TO INFINITY & BEYOND! (from Buzz the Lightyear)

QE3出台 美股收市飈206點

14-09-2012  經濟日報

美國聯儲局結束一連兩天會議，終於推出萬眾期待的第三輪量化寬鬆政策（QE3），每月將購買400億美元按揭擔保證券（MBS），直至就業明顯改善為止，同時將超低息水平延長至2015年中，利好消息刺激美股急升逾200點。

伯南克︰沒明確停止買債目標

QE3可謂半開放式的改良版，只訂下買債金額，而沒有列明買債時限。對於何謂就業改善，主席伯南克（Ben Bernanke）於記者會上明言，當局現時沒有停止買債的明確經濟及就業目標，但不打算待失業率降回全民就業水平（介乎5.2%至6%）才停止。

伯南克解釋，儲局很難為此訂出明確的量化指標，亦不應只看單一，或偶意一、兩個月的數據，必須待經濟持續改善才停止買債。

議息聲明亦提及樓市終見改善迹象，反映今次買債目標由國債集中為MBS，正是希望提振近期稍有起色的樓市，以助經濟全面復甦。向來代儲局買債的紐約聯儲銀行亦宣布，今日起將正式入市，但因本月只剩半個月，只會購買230億美元。

事實上，連同QE3的400億美元新資金，儲局直至年底扭曲操作（OT）完結前，每月將買入850億美元長債，料有助降低長期利率及支持按揭市場，令整體財政狀況有更廣泛的改善；另手持MBS到其後的回籠資金，亦會繼續投放回MBS市場。外間相信QE3將令儲局資產負債表衝破3萬億美元大關。

金價勁升35美元 歐元高見1.3

此外，標準利率續維持於零至0.25厘區間不變，超低息水平則由2014年底，延長至2015年中；局內19位官員，亦有12位認同2015年才是首次加息的合適時間。儲局同時公布最新的經濟預測，今年由6月份原先預測的增長1.9%至2.4%，下調到1.7%至2%；但明年及後年預測則獲上調，分別到2.5%至3%及3%至3.8%。

道指繼上日收近5年高後，受QE3刺激最多升239點，本港今晨4時（即收市），升206點，報13539點；標普500指數升23點，報1459點的5年高位；納指升41點，報3155點。

QE3刺激現貨金急升35.54美元至1766.29美元，連同中東局勢緊張，紐約及倫敦布蘭特期油同升至98.14及116.9美元，升1.2%及0.8%。美滙指數跌勢加劇，跌0.6%至79.25；歐元曾升0.8%高見1.3。

美國上周新申領失業救濟人數增1.5萬、至38.2萬，遜預期37萬，主要受風暴吹襲南部數個墨西哥灣州份影響。上月生產物價指數（PPI）急升1.7%，高於預期升1%。

伯南克：支持經濟複蘇 促進美國經濟

14-09-2012  香港商報

北京時間9月14日淩晨，美聯儲主席伯南克在新聞發布會上重申，剛剛推出的QE3有利於房產市場的回暖，並會支持美國經濟的持續複蘇。他同時強調了美聯儲“不看到經濟上漲不會罷手”的決心，並表示聯儲的決定不受大選政治的左右，完全出於促進美國經濟的目的。

9月13日，聯邦公開市場委員會(FOMC)發布最新貨幣政策，宣布推出第三輪量化寬松政策(QE3)，即每月購買400億美元的抵押貸款支持證券，並維持現在扭曲操作(OT)不變，延長0-0.25%的超低利率至2015年中。

隨後，伯南克在美聯儲新聞發布會上強調了美國經濟形勢不容樂觀，疲弱的就業市場正在影響到每個美國人，而QE3的推出正是為了加強經濟持續複蘇，以及支持房產市場和其他部門的回暖。

值得注意的是，與以往兩輪量化寬松不同，美聯儲並未就此輪貨幣寬松的數量和時間做出明確規定，看起來比以往更有寬松度和調整性。面對記者提問，伯南克並未量化說明聯儲購買債券的力度和時間等條件。

不容忽視的是，伯南克再次重申美聯儲拯救經濟的堅定決心。他表示，“如果我們看不到顯著的進步，我們仍會持續這樣操作直到經濟上漲為止”，“即使失業率出現下降，聯儲也不會急於收緊政策。”

對於外界針對QE3的最主要的三點質疑，伯南克回應道：量化寬松和聯邦開支與債務無關、經濟形勢好轉比高利率對儲戶更有益處、以及QE不會引起不可控的通貨膨脹。他表示，美聯儲會密切關注通脹，一旦情況加劇，將采取有效行動進行控制。

在美聯儲公布QE3之後，經濟學家和政客都對進一步的刺激政策持有不同的意見。面對異議，伯南克首先承認複雜的經濟形勢下多元化的觀點是見好事。但他同時強調，聯儲11比1通過QE3的決定表明了公開市場委員會內部的團結，並表示他們的決定不受大選政治的左右，是完全處於促進美國經濟的考慮。

“這不是一個為華爾街而生的決定，”伯南克表示，“房市正在回暖，聯儲的政策會使需要房貸的人們更容易獲得貸款，並為其他部門提供資金支持”，“我們沒有承諾治愈所有的問題，但美聯儲能做的是提供一些支持。”

而面對QE3 是否會有效促進經濟這個問題，伯南克再次拿出8月底在Jackson Hole演講中提供的前兩輪量化寬松作用的數據支持。他表示，聯儲的刺激政策貢獻了3%的GDP增長和200多萬個的私營企業新增就業機會。“如果人們看到他們的401(k)養老金投資上漲、他們的住房價格上漲、他們的股票上漲，他們會更願意進行消費”，伯南克表示。

但同時，伯南克一再強調聯儲的手段不是“萬能藥”，短期內對就業率的降低不會有太顯著的作用。他同時表示聯儲的政策可能並沒有大幅降低就業率的效果，持續下降的趨勢比短期下降的幅度更重要。

除了聯儲自身政策，伯南克認為聯邦政府如何處理所面臨的“財政懸崖”對經濟走勢則更有決定性意義。他引用國會預算辦公室的預計稱，如果這個問題得不到妥善解決，造成大幅增稅和削減開支，那么失業率可能會不降反升，而聯儲開出的方子將起不到應有的效果。“我希望，並且預期財政懸崖不會到來，”他說。

至於此輪貨幣寬松的持續時間和力度，伯南克沒有給出任何具體答案。他表示，即便失業率開始下降，聯儲也不會急於做出收緊的調整;相對短期內失業率下降的速度，聯儲更看重失業率持續下降的趨勢。

美聯儲宣布實行第三輪量化寬松推動美股大幅攀升，周四美國股市大幅收高，道指與標普500指數均創2007年末以來最高收盤點數，納指創多年最高收盤點數。截至到收盤時間，道瓊斯工業平均指數上漲206.51點，收於13,539.86點，漲幅為1.55%;納斯達克綜合指數上漲41.52點，收於3,155.83點，漲幅為1.33%;標准普爾500指數上漲23.43點，收於1,459.99點，漲幅為1.63%。

基本通脹率回落至4.2%

22-08-2012  AM730

本港通脹率顯著回落，統計處公布，7月份整體消費物價按年升1.6%，較6月份升3.7%低，剔除政府一次過紓困措施影響後，基本通脹率是4.2%，較6月份回落0.3個百分點，主要是私人房屋租金升幅收窄、以及豬肉價格下跌所致。

消費項目中，食品(不包括外出用膳)升6.6%，外出用膳上升5.4%，電力、燃氣及水升3.4%，錄得跌幅的類別為住屋跌2.2%，主要是由於政府在代繳上月公屋租金和耐用物品，分別下跌0.9%及1.2%。

政府發言人說，通脹壓力在7月份繼續得到紓緩，食品價格和私人房屋租金的按年升幅進一步緩和。

發言人又說，基於經濟形勢較差和進口價格升幅減慢，通脹可望在未來數月再回落。但由於國際商品和食品價格最近有所反彈，政府會繼續密切留意通脹情況，特別是通脹對低收入人士的影響。

中國央行時隔一個月再度降息

05-07-2012  新華網

中國人民銀行５日晚間宣布，自７月６日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。

其中，金融機構一年期存款基準利率下調０．２５個百分點，一年期貸款基準利率下調０．３１個百分點；其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。

央行同時宣布，自同日起，將金融機構貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的０．７倍。個人住房貸款利率浮動區間不作調整，金融機構要繼續嚴格執行差別化的各項住房信貸政策，繼續抑制投機投資性購房。

這次降息距上次降息僅為一個月時間。此前央行曾于今年６月８日起，在時隔３年半後首次下調了金融機構人民幣存貸款基準利率。此次降息同時也是央行近年來首次非對稱降息，此次利率調整後，一年期存款利率為３％，一年期貸款利率為６％。

分析人士認為，在物價持續走低、中國內外需明顯不足的大背景下，央行近期密集降息凸顯了穩定經濟增長的強烈意圖。而非對稱降息以及再次擴大貸款利率浮動區間，對于降低企業融資成本，提振企業信貸需求則具有重要意義。

iBond 每人最多派4手 分派率僅為去年十分一

抽倒ibond的朋友，你哋會點處理？

21-06-2012 明報

市况波動，全球息率偏低，第二批抗通脹債券iBond（4214）大受捧場。政府昨天公布，第二批iBond每人最多僅獲派4手，認購3手或以下者，則全數配發。第二批iBond反應熱烈，有市場人士預計，下周一首日掛牌或升至107元，而合理價應高達112元。

政府昨天公布第二批iBond申請人數達33.25萬，較首批iBond增加1.13倍，認購總額錄得498.36億元，超額認購近4倍。第二批iBond發行額為100億元，根據政府公布的認購結果，在所有的有效申請中，認購三手或以下者，共計99,608人，均將獲全數配發所申請的債券，剩下23.2859萬人全部認購3手以上，每人將先獲發3手債券，此後經抽籤，其中的10.4233萬人將獲配發多1手債券，即最多也只獲4手。

每人先獲3手 第4手須抽籤

與去年認購人數15萬相比，今次iBond可謂大受市民追捧，去年每人最多獲發45手，這次則連十分一都沒有。對於一心想豪擲300萬至400萬元認購iBond的城大工商管理碩士課程主任曾淵滄來說，難免失望，他昨天接受本報查詢時則說「無所謂」，4手iBond在其投資組合中「微不足道」，亦不打算掛牌後轉手。

第二批iBond將在周五（6月22日）發行，下周一在港交所掛牌。參考去年首批iBond首日收市價106.7元，投資者單日每手帳面賺670元，昨天首批iBond仍收報105.8元，在當前淡市及低息環境下，第二批iBond有1%的保底收益率，還可提供無風險套利機會，市場人士預期，上市價在107元至108元左右。

陳茂峰：合理價112至113元

御峰理財董事總經理陳茂峰認為，iBond的投資者主要是零售散戶，價格被低估，首批iBond與其合理價之間一直存在差距，他根據當前息口預計，第二批iBond的合理價應該在112元至113元，但相信上市後價格較難達至合理價位。

政府發言人昨天表示，第二批iBond無論在申請總數及申請總額方面，均創新本地零售債券的紀錄。此次iBond將會每半年派息1次，年期為3年，即在2015年6月到期，息率與通脹率掛鈎，最低為1厘。政府對今年全年通脹預測為3.5%。