亞洲現債務泡沫 港最高危

25-12-2012  星島日報

《華爾街日報》報道，全球經濟放緩之下，亞洲的抵禦能力掩飾了一個令人憂慮的趨勢，就是全球「放水」，信貸成本低廉，區 內債務水平急速上升，其中香港的債務佔本地生產總值（GDP）比例已飆升至275%，高居多國之首。豐警告，亞洲已出現債務泡沫的初期徵象，情況值得關 注。

報道引述匯豐常務總監兼經濟研究亞太區聯席主管范力民表示，「亞洲正處於債務大周期的開始，我們確實看到出現債務泡沫的初期徵狀，因此應密切注視情況。」

匯豐數據顯示，銀行貸款佔亞洲（撇除日本）經濟的比例在本世紀頭幾年降至約80%，其後回升，過去2年升幅更為顯著。有關數據為經濟師用作量度 信貸增長潛在危險的預警訊號。根據國際貨幣基金組織指出，一個經濟體的信貸佔經濟比例若每年上升逾5個百分點，同時股價至少上升15%，即顯示未來2年有 20%機會爆發危機。

截至今年6月，亞洲的信貸佔經濟比例已由2007年12月時的82%攀升至104%，超越了90年代末期、亞洲金融危機時的水平。中國的銀行信貸佔經濟比例由100%升至120%，部分原因在於全球金融危機期間中國政府推出了刺激經濟措施；分析師認為，若情況失控，中國有能力支持受影響機構。

區內其他經濟體的債務水平升幅更大，尤其香港，其銀行信貸佔經濟比例由183%大幅上升至275%；新加坡有關比例由87%升至137%；馬來西亞由96%升至117%；而泰國則由74%升至98%。

相反，期間歐羅區有關比率由123%緩慢地升至131%，而美國則由63%微降至62%。

分析師指，儘管香港和新加坡有關比率受到大量國際信貸量所扭曲，惟兩地的實際債務水平因樓價飆升而急漲。范力民認為，倘若亞洲所有國家的信貸增速持續，未來2、3年的情況將會告急，北亞、新加坡、馬來西亞及泰國將面臨風險。世界銀行10月時曾警告，信貸急升的亞洲經濟體應格外警惕，採取適當措施 應對重現的資金流動問題，以免引致經濟過熱，防止本土風險形成。