匯改提速？

人幣匯價每日波幅擴至1%

15-04-2012  明報

人民幣國際化步伐一浪接一浪，最新為人民銀行昨日出招，宣布將擴闊人民幣兌美元匯率的每日波幅。具體是官方定出每日中間價後，單日內的匯價波幅，將由之前的0.5%擴至1%。學者認為，人行此舉是人民幣朝向完全自由兌換的重要一步，亦令人民幣匯率更為市場化。明報記者

不過，擴大每日波幅後，亦令人民幣的波動性更大，對期望人民幣只升不跌的投資者而言，專家就提醒需要留意未來人民幣亦有機會單日大貶值的風險。（見另稿）

單日大貶值風險增

人民銀行昨日突然在早上公布，自4月16日起，即下周一，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由0.5%擴大至1%。這是自2007年來，單日波動幅度由0.3%擴大至0.5%後的再度擴大。人行在聲明解釋，「目前中國外匯市場發育趨於成熟，交易主體自主定價和風險管理能力日漸增強，」故此擴大每日波幅，是「順應市場發展的要求，促進人民幣匯率的價格發現，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度建設。」

學者：匯價進一步市場化

人行並同時稱，「將根據國內外經濟金融形勢，以市場供求為基礎，參考籃子貨幣匯率變動，維護人民幣匯率的正常浮動，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定。」

清華大學經濟管理學院經濟學講席教授李稻葵認為，人民幣擴闊每日波幅是大好事，「更多發揮市場的作用」。他指出，人民幣匯率現時已基本接近均衡，貿易及經常帳戶持續下降，外匯佔款開始降，故此令匯率改革得以再推進。李稻葵並回顧，自05年以來的匯改歷程，得到的經驗是，「改革不怕慢，就怕站，必須不斷地往前拱。」

國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌則稱，新改革將使人民幣匯率更具彈性、逐步趨向市場化，意義在此項改革的加快，可推動其他多方面的改革。

美銀美林：紓升值壓力

對外經貿大學金融學院院長丁志傑則認為，「這一改革措施的出台是在預期中的。」從時機的選擇上看，一季度中國經濟雖然有所放緩，但經濟基本面總體來說相對穩定，貿易順差的逐漸回落也減輕了人民幣升值的預期。

美銀美林分析師陸挺則指出，此次放寬的匯率浮動幅度，較市場預期的0.7%更大，是人民幣改革的重要舉措。伴隨着貿易和經常帳盈餘的下降，人民幣兌美元升值的外部壓力將有所緩解。他期待年內，人行能進一步擴大人民幣匯率的波動幅度。

波幅擴大礙營運 廠商接訂單宜對冲

15-04-2012  明報

人民幣每日波幅由0.5%擴大至1%。對廠商來說，匯率風險無疑會有所增加。工業總會副主席劉展灝表示，因為廠商接單多是以美元計價，而由接單至實際交貨、收款，往往要一段時間。若期間人民幣兌美元的累積升幅過大，將會削弱廠商的利潤。

估算成本後 盡快兌換人幣

他認為，要減低匯率風險，主要不離三個方法。第一，是在接單之後，即時評估總成本之中，有多少為人民幣（包括工資和原料等），然後盡快兌換所需的人民幣，以免除到實際交貨或收款時的匯率風險。第二，是購買人民幣不交收票據，來作對冲安排。第三，是預估人民幣兌美元的波幅，而略為提高單價。

香港中小型企業總商會永遠榮譽會長陳國威表示，早在大約兩年前，他已開始向銀行購買人民幣遠期不交收票據，來作為對冲安排。他購買的是24個月的遠期不交收票據，鎖定了人民幣兌美元的某個兌換價作為「入貨價」，然後每個月將一筆固定的現金（例如10萬美元）兌換成人民幣。

若在某一月份，人民幣兌美元的實際匯率高於票據指定的兌換價，他便「有賺」。相反，若人民幣兌美元的實際匯率低於票據指定的兌換價，他便等於買貴了，而有些損失。由於買得早，他至今從未蝕過，每個月都「有賺」。雖然近期人民幣曾經出現按月下跌，但與兩年前指定的兌換價相比，其匯率仍然較高，所以仍算「有賺」。

買入人幣不交收票據

但若廠商近期才購買人民幣遠期不交收票據，票據指定的兌換價一定會較高。不過，陳國威認為，中央政府應不會讓人民幣明顯貶值。因此，購買人民幣遠期不交收票據仍然是主要的對冲方法。而銀行收取的服務費，最多只是千分之幾，尚可接受。

香港中小企業促進協會會長林國雄則認為，可以向客戶建議，變相以人民幣來計算價錢（見表）。該公司有兩個東南亞客戶都接受這方式。因為該公司向內地的廠房落單時（該公司已不自營廠房），後者也不願接受傳統以美元定價的方式，而要求變相以人民幣來計算價錢。因此，他們才會向客戶提出這方式。

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中澳簽署雙邊本幣互換協議 


22-03-2012  華爾街日報

澳大利亞央行(Reserve Bank of Australi)週四與中國央行簽署了中澳雙邊本幣互換協議﹐成為人民幣日趨國際化、兩國貿易關係迅速發展的又一例證。

澳大利亞央行發佈聲明稱﹐這份互換規模300億澳元（合312億美元）的貨幣互換協議將促進中澳兩國間的貿易和投資﹐並有助於使用人民幣進行貿易結算。

目前中國正在穩步推進人民幣國際化進程。為實現這一目標﹐中國將擴大允許在指定城市進行人民幣跨境貿易結算試點的覆蓋範圍。香港目前已是中國政府指定的離岸人民幣交易中心﹐倫敦等一些城市也在積極爭取扮演類似角色。

中國迄今已經與土耳其、巴基斯坦、阿聯酋、馬來西亞、新西蘭等一系列國家分別簽署了貨幣互換協議。

2010-2011財年澳中雙邊貿易總額達到約1,060億澳元。目前兩國正就簽署自由貿易協定進行磋商。中國已經成為澳大利亞最大的貿易夥伴﹐中國對煤炭、鐵礦石等資源的需求在支撐澳大利亞經濟方面發揮著關鍵作用。

澳大利亞央行稱﹐簽署這份協議主要的目的在於支持中澳兩國的貿易和投資往來﹐尤其是以本幣計價的交易﹐以及增強雙邊金融合作。

澳大利亞央行行長Glenn Stevens與中國央行行長周小川在北京的一個儀式上簽署了這份協議。

聲明稱﹐該協議反映出﹐中澳雙邊使用人民幣進行貿易結算以及人民幣計價的投資機會日益增多。

在此之前﹐中國政府去年11月份批準澳元和人民幣在中國銀行間市場兌換。

一些澳大利亞企業已經開始採用人民幣進行貿易結算。2011年﹐Fortescue Metals Group在中國完成了首次使用人民幣結算的交易﹐朝著以人民幣結算鐵礦石合同的目標邁進了一步。這家鐵礦石企業透過在中國的一個本地帳戶以人民幣採購了物資。

除礦業之外﹐其他行業的企業也有意擴大對華貿易。澳新銀行(Australia & New Zealand Banking Group)亞洲首席執行長Gilles Plante近期在一次採訪中稱﹐該行計劃在未來10年把在華業務網絡擴大一倍以上﹐並增聘數百名員工﹐藉此拓展中國業務。

不過﹐匯豐銀行（澳大利亞）(HSBC Australia)貿易服務部門主管Andrew Skinner週四在一個專訪中表示﹐一些澳大利亞出口商仍對採用人民幣進行結算持保留態度。Skinner稱﹐只有7%的澳大利亞企業準備在未來六個月左右時間內採用人民幣進行貿易結算﹐比例遠低於中國貿易對手方的48%﹐這一點令他擔憂。

他說﹐在是否準備在未來六個月採用人民幣進行結算的問題上﹐澳大利亞出口企業的反應是落後的﹔考慮到中國是澳大利亞最大的貿易夥伴國﹐這樣的統計數據令人擔憂。

匯豐預計﹐到2015年﹐人民幣將成為三大貿易結算貨幣之一。

不過﹐在發行離岸人民幣計價債券（俗稱點心債）方面﹐澳大利亞公司一直不太積極﹐而全球其他地區的企業對點心債的興趣日趨濃厚。分析師們稱﹐澳大利亞公司在這方面表現出的興趣不大。