建設銀行業績2009

建行2009年業績summary：

淨息差降80個點子至2.3%

盈利1,068.4億元

新增貸款達1.03萬億元，總額增加27.04%至4.82萬億元

手續費及佣金淨收入增25%至480.6億元

核心資本充足率=9.31%

總資本充足率=11.7%

每股收益：0.46元(0.5237港元)

每股派息：0.202元 (0.23港元，未扣股息稅)

現價年息率=3.75%

現價PE=11.7

PS:兌換比率：1.1385

(以收市價6.15計)

財華社深圳新聞中心
建設銀行今日布年報︰2009年，該公司實現營業收入2671.84億元，較上年同期（同比）減少0.12%；實現淨利潤1067.56億元，同比增長15.29%；每股收益0.46元，同比增長15%；擬每10股派2.02元。

年報顯示，建行2009年客戶貸款和墊款總額為48197.73億元，較上年末增長27.04%，主要投放於基礎設施行業、高信用等級客戶、優質小企業客戶及個人住房貸款。

這一情況和其他大銀行大致相似，而大致相似的還有，建行也依然沒能實現“以量補價”︰盡管貸款大量增加，但該行2009年實現利息淨收入2118.85億元，較上年減少130.35億元，降幅為5.80%，其中，銀行利息淨收入較上年略微下降1.29%。建行對此作出了解釋，主要就是因為平均收益率下降所致。以公司類貸款為例，建行稱，1年以內短期貸款平均收益率較上年下降172個基點至5.48%。

值得一提的是，作為房貸業務領先的大型股份制銀行，建行年報顯示，該行公司類貸款中，房地產業位居前列，貸款金額約為3586.51億元，佔公司類貸款總額的7.44%，而不良貸款率為2.6%，較去年末的4.6%有所下降。

此外，受益於樓市回暖，該行個人住房貸款較上年增加2493.84億元，增幅為41.35%。對於備受關注的貸款目標，建設銀行稱，今年預計貸款增幅為17%。該股上周五收漲1.27%，報收5.58元。

建行業績增長15%　再融資方案未達共識
建行（00939）公布截至去年底止全年業績，該行錄得股東應佔利潤達1067.56億元（人民幣‧下同），按年多賺15.29%，每股盈利0.46元，業績屬市場預期範圍之內。正當市場以為建設銀行（00939）在昨日公布業績時將一併公布集資計劃之際，結果卻在意料之外。據了解，建行在上周五舉行的董事會會議，雖通過了釐定 2014年底前資本充足率目標的《中期資本管理規劃》，但公司卻未有如市場預期般，披露集資方案。

建行未有像工商銀行（01398）般，拍板集資方案，與工行公布集資計劃後未有得到全面認同有關。包括大股東中央匯金公司在內的一些聲音，對國家控股銀行太早集資存有異議，認為若資本充足率過高，只會增加銀行經營的成本，對盈利能力構成負面影響。建行遂從善如流，訂出資本充足率目標，作為衡量集資需要的客觀標準。

工行公布集資計劃後，遭證券商下調估值，如摩根大通和滙豐證券，分別以資本要求提高和財務槓桿下降，令工行股本回報減低，及市場關注集資問題令工行股本成本提高為由，下調工行目標價。

憂資本率過高 損盈利能力

麥格理證券更坦言，對資本充足狀況良好的工行也來集資感到「困惑」（baffled by this move）。該行指出，工行宣布擬於A股市場發行不超過250億元人民幣的A股可換股債，另外在H股市場發行不超過H股股本20%的股份，集資計劃一旦成事，可分別提升一級資本充足率和總資本充足率160點子。該行說，工行表示集資將用於支持國內業務增長，但巴塞爾協定3新評估信貸風險方法不多不少有利於銀行，而工行亦已將派息率由50%降至44%，加上工行貸款增長慢於同業，相信工行本身未來數年的內生資本能力已很不錯。麥格理因此認為，集資只會帶來攤薄效應，卻無助於銀行發展。

「提高資本監管要求後，銀行的成本增加了，盈利能力也相應下降。其實，資本要求也沒有必要這麼高。」有接近建行消息直指，在銀行貸款質素未有出現惡化迹象，加上如建行已大幅提高減值準備撥備覆蓋率44個百分點至175.77%，實在沒有必要把資本要求提得過高。「中資銀行不像國外商業銀行，投放大量高風險貸款。（控制信貸風險）只要約束貸款總量規模便可以了。」

受去年資產規模快速增長所致，建行的核心資本充足率和總資本充足率截至去年底止，分別降至9.31%及11.7%。