中國人壽2011年全年業績

27-03-2012   經濟日報   

預先警報去年純利下挫的中國人壽（02628）昨公布全年業績，賺183.31億元（人民幣，下同），按年下跌45.49%，符合市場預期，連續兩年大削末期息，每股減少42.5%至0.23元。

業績不振，主要由於內地資本市場疲弱，拖累已實現金融資產收益淨額及減值由盈轉虧，加上賠付急升，而保費收入亦近乎無增長。

償付能力挫 上季僅賺16億

國壽的償付能力充足率由2010年底的211.99%，急跌至去年底的170.12%，僅略高於監管要求的150%，國壽解釋，是基於內地資本市場低迷、業務發展及派息的綜合影響。資本水平接近警戒綫，國壽昨晚隨即公布，擬在境內及境外發行最多460億元次級債以提高資本。

國壽表示，擬在內地發行最多380億元次級債，一期或分期發行，期限不少於10年，國壽已於去年11月完成發行300億元次級債集資，又計劃在境外發行最多80億元或等值外幣的次債工具，應為國壽首次在海外發債。

建銀︰內險續疲 國壽難倖免

按季度計，國壽去年第四季純利只有16.14億元，按季跌56.99%，是去年賺得最少的一個季度，按年跌幅更達81.41%。

市場原先預期國壽的一年新業務價值可能下跌，惟去年錄得升幅1.81%至201.99億元，而內含價值則跌1.76%至2,928.54億元。建銀國際保險研究高級分析師余君峻指，國壽去年新業務價值利潤率達27.3%，按年增2.3個百分點，受惠於銷售團隊收入高於銀保收入，利好新業務價值。

投資盈轉蝕112億 收益率跌

國壽去年保費收入近乎零增長，僅升23億元，至3,182.52億元，增幅低至0.007%，余君峻表示，相信今年整個行業的保費收入亦會繼續疲弱，國壽亦不能例外。

國壽去年的投資表現差強人意，已實現金融資產收益淨額及減值由盈轉虧，錄得虧損112.08億元，部分抵銷投資收益上升24.25%至607.22億元，截至去年底止，國壽的投資資產為14,949.69億元，同比升11.9%，期內調整股權型投資比重，由14.66%降至12.17%，惟因內地資本市場低迷影響，總投資收益率由5.11%降至3.51%。

國壽去年的壽險死亡和其他給付按年急升42.27%至1,013.49億元，余君峻表示，源於幾年前銀保業務的保單陸續到期，相信今明兩年賠付仍有機會上升。國壽表示，預測今年資金基本能滿足業務發展及需求。

2011年業績公告：

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0326/LTN20120326868_C.pdf

新年新挑戰 三星/現代吹響集結號

03-01-2012  鉅亨網新聞中心


在全球經濟增速放緩、商業環境不景氣的背景下，韓國三星電子和現代汽車在2012年伊始向各自員工發出動員號令，應對即將到來的嚴峻考驗。

綜合媒體1月3日報導，韓國市值最大的兩家公司——三星電子公司（Samsung Electronics）和現代汽車（Hyundai Motor）吹響集合號，提醒各自員工，在全球經濟增速放緩的大環境下，2012年他們將面臨更加困難的商業環境。

由於韓元貶值，盡管近來經濟下滑，韓國的出口貿易表現仍然相對較好，但是，由於韓國汽車、電子設備和船舶的需求下降，全球經濟增長放緩的擔憂情緒加劇。

2011年第三季度，三星電子打敗美國的蘋果公司成為全球最大的智能手機制造商，但是，其芯片和平面顯示器業務遭受了價格大幅下跌的巨大影響，而其新業務，如LED和太陽能電池等新業務進展遲緩。三星電子公司在液晶顯示器業務上遭受的損失迫使三星電子不得已去購買其與日本索尼公司的LCD合資公司中的索尼公司所持有的股份。

由於諾基亞公司發布了基於微軟Windows操作系統的智能手機，同時摩托羅拉公司和LG電子也試圖通過新產品來搶占智能手機市場的份額，三星電子公司將會在智能手機市場遭遇到更大的挑戰。

盡管2011年三星電子公司的銷售額很有可能超過2010年創造的1,546萬億韓元（1,337億美元）的銷售紀錄，但董事長李健熙（Lee Kun-hee）要求，三星公司在2012年要更加具備開放性和創新性。

李健熙在新年講話中稱，“今年，預計經濟增速將會繼續放緩，而同時，業務環境中所存在的不確定性也將無法輕易消除。三星的未來將取決於新業務、新產品和新技術。我們應該使我們的企業文化更加開放，更具靈活度，更具創新性。”

韓國現代汽車公司（Hyundai Motor）與其附屬企業起亞汽車公司（Kia Motors）共同構成了全球銷量第五的汽車制造商，隨著日本汽車制造商從3月大地震和海嘯以及泰國洪災造成的產量損失中恢復，韓國現代汽車公司與起亞汽車公司將面臨嚴峻的競爭形勢。12月，日本豐田汽車公司作出預期，其預計2012年的汽車銷量將增長20%，達到848萬輛的紀錄高位水平。

現代與起亞期望在2012年實現其全球汽車銷量增長6%，達到700萬輛，而由於近幾年兩公司的汽車銷量增長率均達到兩位數，分析人士認為，兩公司的2012年銷量目標有些保守。

現代汽車公司總裁鄭夢九（Chung Mong-koo）在寫給員工的信中強調，要在全球汽車市場竭力應對經濟增速放緩的同時，擴大市場份額，提高產品質量和品牌價值至關重要。他在信中稱，“2012年，汽車業增長將會放緩，同時公司間的競爭也將變得更加激烈。我們要一如既往地加強質量管理。”

分析人士認為，韓國公司已經開始感覺到全球經濟增速放緩的嚴重影響。鄭夢九在韓國大信證券（Daishin Securities）稱，“未來的表現如何難以預測，因為會有許多變數，但是經濟增速的放緩”

根據韓國政府的預測，2012年韓國出口增長將放慢，將從2011年的19.6%減慢至6.7%。

北韓領袖金正日逝世

金正日去世的各國表情
19-12-2011  鉅亨網新聞中心

朝鮮12月19日宣布，朝鮮國防委員長金正日17日在視察途中逝世。隨著金正日去世，朝鮮政局充滿不確定性，引起各國的密切關注，相關各國也均在第一時間作出相應反應。下面，我們來盤點一下關於金正日去世的各國表情，有人緊張戒備，有人泰然處之，有人靜觀其變。

韓國：緊急戒備

金正日去世消息傳出后，韓國聯合參謀本部立即召集危機措施小組和作戰部門有關人士舉行會議，討論加強警戒態勢方案，隨后下達了采取加強緊急警戒狀態的措施。

韓國軍方表示，在前方地區增加部署了RF-4對朝偵察機，增強偵察和監視裝備，加強了對朝監視態勢。韓軍和韓美聯合司令部正密切注視朝軍的動向。

據悉，韓國聯合參謀本部已請求駐韓美軍增加U-2高空偵察機和KH-11偵察衛星的對朝偵察次數。韓美正在考慮將對朝情報監視態勢的WatchCon3調升至WachCon2，將對朝防御準備態勢(DEFCON)從第四級升至第三級。韓國海軍作戰司令部和海軍第二艦隊也通過戰術情報系統(KNTDS)增加了監視人力，韓美聯合司令部則通過韓國戰區指揮通知系統(GCCS-K)與位於夏威夷的美國太平洋司令部維持著緊密的情報共享。韓國聯合參謀本部議長鄭承兆當天中斷前方巡視，正緊急返回。

韓聯合參謀本部表示，目前前方地區沒有發現朝軍有異常動向，但正密切關注非軍事區(DMZ)和板門店共同警備區(JSA)、西海北方限界線(NLL)等地區。

韓國青瓦臺召集國家安全委員會緊急會議。總統李明博呼吁保持冷靜且要求韓國居民繼續日常生活。

韓國統一部負責人表示，韓國正在通過開城工業園區管理委，對滯留在朝鮮的人員采取人身安全保護措施，并正在進行由次官主持的緊急干部會議，討論相關對策。

中國：深切哀悼

外交部發言人馬朝旭12月19日就朝鮮最高領導人金正日逝世發表談話稱，驚悉朝鮮最高領導人金正日同志不幸逝世，我們對此表示深切哀悼，向朝鮮人民致以誠摯慰問。金正日同志是朝鮮人民的偉大領導者，是中國人民的親密朋友，為發展朝鮮社會主義事業，推動中朝睦鄰友好合作關係發展作出了重要貢獻。我們相信，朝鮮人民一定能夠化悲痛為力量，團結一心，將朝鮮社會主義事業繼續推向前進。中朝雙方將共同努力，繼續為鞏固和發展中朝兩黨、兩國和兩國人民之間的傳統友誼、為維護朝鮮半島和本地區的和平穩定作出積極貢獻。

美國：與日韓緊密接觸

針對金正日去世，美國白宮發言人卡尼在聲明中嚴謹措辭，他稱，總統奧巴馬已知悉，美方將密切關注局勢進展，并會與日本及南韓保持緊密聯系。

美國白宮稱將密切關注有關金正日逝世的消息，并重申美國將致力於朝鮮半島的穩定及其盟國的安全。

美國國務院官員稱，“我們已經看到有關金正日逝世的新聞報導。在獲得進一步的消息之后，我們會進行公開。”

日本：自衛隊海上保安廳全面戒備

日本防衛省在接獲朝鮮勞動黨總書記金正日去世的消息后，立即下令駐守在靠近日本海朝鮮半島一側的新瀉基地和秋田基地的自衛隊進入全面戒備狀態。日本陸上自衛隊在秋田駐有最新式的導彈部隊，并配備有愛國者導彈防御系統。

防衛大臣一川保夫已經趕到首相官邸，將出席國家安全保障會議研究對策。

日本內閣官房長官藤村修在東京表示，希望金正日逝世不會損害朝鮮半島穩定，日本務必小心監視情況。

日本首相野田佳彥的發言人稱，野田19日要求政府建立一支有關朝鮮問題的危機處理小組。

另據日本產經新聞報導，日本海上保安廳一名干部19日表示，“日本將加大對現有的海上巡邏的力度，并強化警戒。我們正密切關注金正日死訊和搜集情報。今后我們還必須就進一步加強警戒進行討論”。

澳大利亞：呼吁區內保持冷靜

澳洲外長陸克文在坎培拉表示，金正日死后北韓的政治交接存在不明朗，區內政府應保持冷靜。

陸克文表示，目前很難去猜測在金正日猝逝后的這幾天會發生什么事情，或是對朝鮮未來的領導權產生什么影響。但是預計會出現一些不確定性，但是外界應該將此視為正常狀況。

陸克文呼吁，所有的政府，包括朝鮮政府在內，不管是實際行動還是外交信號方面，在這個時候都應該表現出最大程度的冷靜以及克制。

俄羅斯：遠東軍區部隊未進入緊急狀態

朝鮮12月19日宣布最高領導人金正日因病去世，韓國與日本隨即全面加強戒備。但俄羅斯并未采取類似措施。據俄媒報導，俄遠東軍區仍保持正常值勤狀態。

俄遠東軍區新聞處負責人亞歷山大•戈爾杰耶夫表示，盡管朝鮮最高領導人金正日逝世，但遠東軍區部隊仍保持正常值班狀態。

“遠東軍區所屬部隊將正常執行勤務。作為遠東軍區的一個組成部分，太平洋艦隊也保持相同的值班狀態。”戈爾杰耶夫說。

金正日逝世 日韓裔關心情勢發展
19-12-2011 大公報
朝鮮領導人金正日宣告死亡，日本各地的韓籍、韓裔人士紛紛表示震驚，更關心朝鮮半島以及日韓關係未來情勢的發展。

日本居住了許多韓籍與韓裔人士，今天中午朝鮮領導人金正日死亡的消息傳來，位於東京千代田區的朝鮮人總連合會(朝鮮總連)中央本部立刻擠滿了前往採訪的日本媒體，門口也降半旗表示哀悼。

根據報導，朝鮮總連有人透露，今天上午10時(台灣時間9時)左右，接到消息表示「中午有重大消息宣布」，但是完全沒想到竟然是金正日死亡的消息。

「每日新聞」報導，金正日死亡的消息震驚東京新大久保的韓國城，一位從韓國來工作的51歲女性表示，「真的嚇了一跳，今後日韓關係不知道會變成什麼樣」。

另外一位在韓國超市工作的24歲男子表示「只要整體的體制繼續，應該不會有什麼太大的變化，不過希望繼位者能讓朝鮮半島的局勢和與日本之間的關係有所提升」。

「讀賣新聞」報導，位於東京北區的朝鮮中高級學校今天中午過後，從校門走出的男學生表示「我在學校里知道消息的，其他的不太清楚」。

東京江東區東京朝鮮第二初級學校校長李花淑接受讀賣新聞記者電話採訪時還不知情，她驚訝地表示「如果是真的，就太令人震驚了，以前也有誤報，請讓我確認一下」。

東京上野也聚集了許多韓國料理店，不少旅日韓國人都難掩驚訝地表示「他還年輕」、「今後南北關係不知會如何」。

一位經營烤肉店的韓裔女老闆表示，她是看了電視新聞才知道金正日死亡的消息，她不安地說，「他還年輕，突然去世讓人很震驚，今後的南北關係不知會如何，真讓人擔心」。

一位韓籍男性上班族表示，新聞說金正日是在巡視過程中，死於身心過勞，也不知道是不是真的，北韓發布的消息，很難讓人相信。

另一位開餐廳的韓籍男性不太關心地表示「我剛聽說，不知道今後會變成什麼樣，不過我自己也有工作，也不可能過度關心，至少對我在日本的生活沒有影響」。

惠譽指南韓評級暫不受北韓金正日逝世影響

19-12-2011 商業電台

北韓領袖金正日去世，終年六十九歲，市場關注南北韓局勢變化，南韓股匯及亞太區股市均受壓，但評級機構標普及惠譽指，南韓主權評級暫不受影響。

評級機構標普指，雖然金正日逝世的消息，令朝鮮半島局勢面對的風險增加，但認為若北韓政權順利交接，實際上對南韓評級影響將會很微，事件暫不影響南韓「A+」的評級。

惠譽亦指，現時說當地風險增加是言之過早。惠譽上月確認南韓「A+」的主權評級，展望由穩定上調到正面，意味評級有機會上調。

2011年10月結算+減持中國人壽

又唔記得結算....  仲喺11月頭啫, 當今日結啦!

今日減持中人壽，因其業績不佳....

賣出價$20.45

恒生指數：19,864 按月 2,272

投資組合盈利(自2010年2月9日成立)：10.4%

現金比率：56.4%

(連股息、定期到期利息)

國壽首八個月保費收入升4%

14-09-2011  信報


中國人壽保險股份(02628)公布，該公司於截至今年8月31日期間之累計原保險保費收入約為2370 億元(人民幣‧下同)。
至於去年同期按照財政部頒發的《保險合同相關會計處理規定》的8個月累計原保費收入約2277億元。
另外，按照《保險合同相關會計處理規定》執行前的要求，該公司去年8個月的原保險保費收入約2384億元。

Android手機美市占激增

30-08-2011  法新社

市調研究機構comScore今天報告說，Google公司Android作業系統在美國智慧型
手機市占率進一步擴大，7月Android手機市占增至近42%。

根據comScore，Android在美國智慧型手機市占率，從4月初36.4%升至41.8%。
comScore說，同期的3個月內，蘋果（Apple）市占率微增至27%，黑莓機製造商行動研究公司（RIM）則下挫4%至21.7%。

使用微軟（Microsoft）軟體的智慧型手機市占率從6.7%減至5.7%。Symbian市占率從2.3%下滑至1.9%。

根據comScore，7月為止的3個月內，美國智慧型手機用戶數成長10%達8220萬，手機用戶總數為2億3400萬。

報告也說，三星（Samsung）以25.5%市占率成為最受歡迎的手機製造商，LG以20.9%次之。

根據comScore，蘋果受人喜愛的iPhones成為第4大熱門手機，占美國整體手機市場9.5%。

挺險國壽

26-08-2011  am730  財經CAREFREE - 順叔

挺險國壽(上)
今期再開中國人壽(2628)，一隻應該係最少人了解，但最多人落注嘅散戶愛股。
有兩個主要「壞消息」，
第一，至6月底上半年，純利按年倒退28%，至129億元(人民幣，下同)；
第二，償付能力充足率，由去年底211%，急降至164%。
兩項「重要指標」急跌，昨日國壽股價當堂散晒，H股急跌超過一成，以一隻市值約5,000億元股票嚟講，股災都好少咁激動，唔睇新聞，仲以為國壽投資組合揩咗鑊金，又或者出現重大醜聞。
先講國壽純利條數，3月順叔曾經喺一篇「國壽社責」講過，國壽作為第一保險國企，主要政策功能係做中國第二道社會保障網，睇國壽份「社會責任報告」，可能緊要過分析佢份「財務報告」，因為拓展農村或金融服務落後地區保險市場，幫阿公促進和諧社會，未必好有肉食。
國壽舊年純利幾乎冇增長，今年中期業績更大幅倒退，好簡單咁講，都係因為保單做多咗同時，但係賠付支出亦升得更快，主業增長放緩甚至「公用化」，其實係意料中事。
不過，國壽今年頭半年，損益表上「壽險死亡和其他給付」支出，急增63%，至594億元，其實係最令人意料不到一個帳目突變。
之前講過，保險公司帳目，係所有上市公司當中，透明度最低一個類別，來自保單純利唔係講緊收入減成本後「賺幾多錢」，而係靠精算師計吓未來「唔使賠幾多錢」，國壽喺賠付同會計政策冇出現突變下，中國人平均壽命亦唔會突然短咗，死快啲。
國壽壽險支出突然急升，令業績大倒退，管理層只係擲咗一句「受諸多內外部因素的共同影響」，擺到明唔想解釋咁多，外行人亦冇可能知道最終原因。
無論如何，保險係一門分散風險生意，保險公司始終係做生意唔係開善堂，帳目幾唔透明，主要風險唔高，國壽今次壽險支出突然急升，冇可能係一個常態，否則兩、三年就會賠到破產，今次係國壽董事長袁力上任後第一份成績表，唔知會唔會係新官上任，清除「爛數」一個會計動作。
保險公司主業透明度低，但風險亦相對有限，另一項主要收入來源：投資，風險高好多，但透明度相對高好多，下回再續，睇睇國壽處理資產表現又係點，又信唔信得過。

挺險國壽(下)

上回講到，中國人壽(2628)中期業績大倒退，主要原因，在於外人冇可能明白嘅「理賠支出」，突然急升，可能係新管理層一個撇除上任「爛數」，一個非經常性會計動作；保險主業，差極有個譜，唔會年年狂蝕錢。國壽另一項「壞消息」，就係「償付能力充足比率」，忽然由211%急降至164%，急急腳要發行300億元(人民幣，下同)次級債補足資本，嚇到個個腳仔軟，但其實冇人知道驚緊乜。
首先，所謂「償付能力充足比率」，計算方程式就係將「實際資本」除以「最低資本」，聽落好簡單，但呢兩嚿數，其實要按監管要求，加上精算師逐項逐項審過度過後，一個對本身資本充足度主觀描述，複雜到冇朋友，外人亦冇可能了解。
國壽總「實際資本」1,000億元左右，相當於資產淨值50%，但係國壽本帳簿，總資產講緊1.5萬億元，兩個數差別咁大，如果真係冇錢賠，集資二、三百億元根本冇幫助，講到尾，當中有5,000億元係定期存款，現金都有近800億元。
如果閣下相信國壽作為中國第二道社會保障網，一間系統性保險國企唔會爆煲，所謂「償付能力充足比率」急降，根本冇需要擔心，最大影響，其實只係國壽係本業以外，有幾大空間，有幾多彈藥，做其他投資。
保險公司兩大搵錢途徑，第一，當然做保險，第二，就係利用龐大保金收入再投資，前者透明度極低，後者其實好易睇，一間保險公司信唔信得過，會唔會太勇，細心睇睇佢資產負債表做緊乜，多數會有一個「感覺」。
平安保險(2318)在08年信貸危機時，衝去歐洲接刀仔買貨，就係一樣好「勇」表現，國壽從來冇做過呢類動作。
如果認真睇睇國壽A股本年報，資產負債表上，逐個細項旁邊附註，或多或少，就會對國壽有一個「感覺」，舉個例，國壽有一項「債權投資計劃」，過去半年，資產增加33%至168億元，其實就係有第三方擔保下，借錢畀其他國企，或者地方政府融資平台，連中國移動(941)都話要做大耳窿，大家可以留意一吓，國壽呢嚿嘢會唔會愈發愈大。
當然，保險公司最大嚿資產，放喺證券市場，國壽持有5,679億元「可出售金融資產」，大部分係債券、股票大約1,900億元，近年國壽派成績表，市場焦點都集中喺股票投資方面，用炒作安碩A50中國(2823)思維，處理一間細水長流保險企業，其實大錯特錯。  

增持中國人壽(2628)

恒指收報19,466，跌408點，成交754億。

中人壽响中期業績後大插，收市跌12%，報$20.3

本來無計劃增持2628，見其因短期業績唔理想被插，又有啲興趣....

買入價$19.9，PE=14.4，年息=2.4%

按圖放大

中國人壽2011年中期業績

24-08-2011  新報

環球市況波動，令中國人壽（2628）上半年業績表現遜市場預期，歸屬公司股東淨利潤按年倒退28.1%，僅為129.64億元（人民幣，下同），且次季的純利亦較首季倒退37.36%，每股盈利則為0.46元，不派中期息。另外，為補充資本及提高償付能力，國壽將發行不超過300億元的次級債。
作為全球市值最大的壽險公司，國壽上半年淨利潤下降近3成。在首季盈利79.71億元的情況下，次季降至49.93億元，按季倒退近四成。公司表示，淨利潤下降是由於資本市場波動，導致投資收益率下降，以及資產減值損失增加所影響。另外，保險合同準備金計量的基準收益曲綫下行，令傳統險準備金計提增加，影響其盈利。

淨保費收入升6.1%
國壽上半年淨保費收入達1948.49億元，按年增長6.1%。當中，個人業務及團體業務的凈保費收入分別增長6.5%及6%，主要是因為保費的增長帶動。而短期險業務的保費收入則下降1.3%，主要是因為公司提取未到期責任準備金的增加所致。
截至6月底止之6個月，國壽新業務價值為121.86億元，按年增5.5%；有效保單數量則較去年底增長4.7%；退保率則為1.47%，高於去年同期0.17個百分點。
在投資方面，上半年集團投資資產達人民幣1.45萬億元，較去年底增長8.8%，投資收益合共303.09億元。當中，債權投資比例下降至43.22%，股權投資降至13.38%，定期存款的比例微升至34.32%，上半年總投資收益率為4.50%。

償付能力充足率下降
投資收益增長主要來自存款類收益及債券類證券收益增加。由於存款規模增長及存款利息的上調，銀行存款類的收益增加56.9%，至115.73億元；另外，由於利率上調，可供出售的債券利息收入增加，帶動證券收益增長6.6%，至120.66億元。
國壽的內含價值達2964.93億元，償付能力則受到資本市場波動、上年度股息分派及公司業務發展影響，償付能力充足率較去年底的211.99%大幅下降至164.21%，雖滿足監管要求，但仍有集資需要。
國壽董事會昨通過發行總額不超過人民幣300億元次級定期債務的議案。次級債期限將不少於5年，票面利率參照市場利率確定。發行次級定期債務所募集的資金將用於充實公司附屬資本及提高公司的償付能力充足率。國壽昨日收報22.95%，升4.32%或0.95元。

買入JF KOREA

自己用緊Samsung Galaxy SII 手機，覺得未來的日子可以同iphone決一高下的，Samsung是其中一個很強的對手。

另外，國際汽車市場內的電子部件，已再不是日本獨攬的局面，南韓於十年間進步神速，很有機會取代日本，成為電子強國。

買入少量JF Korea Fund，是直接由 JP Morgan asset management 買入，手續費只需1.5%，較銀行買入平好多！

南韓綜合指數今日跌緊約6%